La crisi finanziaria argentina del 2001 ha colpito l\u2019immaginazione e, purtroppo, anche i portafogli degli italiani. Le dimensioni della crisi e i legami culturali fra i due paesi hanno assicurato a questo episodio un\u2019ampia copertura sui nostri mezzi di informazione. Cos\u00ec, oggi, nel dibattito italiano si moltiplicano i riferimenti all\u2019esperienza argentina. Un\u2019insistenza spiegata anche da un\u2019ovvia analogia: l\u2019aggancio del peso al dollaro, sperimentato dall\u2019Argentina negli anni \u201990, ricorda molto quello della lira al marco, realizzato entrando nell\u2019euro. Analogia utilizzata per dimostrare tutto e il contrario di tutto.<\/p>\n
Da una parte abbiamo quelli che, come l\u2019attuale presidente del consiglio, ripetono che l\u2019euro ci ha difeso da una crisi \u201cdi tipo argentino\u201d. Dall\u2019altra quelli che, come Nouriel Roubini, fin dal 2006 avevano chiarito che l\u2019entrata nell\u2019euro esponeva l\u2019Italia agli stessi rischi corsi dall\u2019Argentina agganciandosi al dollaro: perdita di competitivit\u00e0, accumulo di debito estero, rischio di default.<\/p>\n
Quest\u2019ultimo punto di vista \u00e8 confortato dai dati. Dopo lo sganciamento dal dollaro, superato un anno di crisi, l\u2019Argentina \u00e8 ripartita crescendo a una media di oltre l\u20198% dal 2003 al 2007 e riducendo di oltre 10 punti il tasso di disoccupazione. D\u2019altra parte, la notizia che oggi l\u2019Argentina sarebbe sull\u2019orlo di una nuova crisi finanziaria \u00e8 accolta con cinica soddisfazione da quelli che \u201cl\u2019euro ci ha salvato\u201d, i quali concludono, in modo sbrigativo, che sganciarsi da una moneta troppo forte non risolve i problemi, e quindi l\u2019Italia deve restare nell\u2019euro.
\nIl fatto che l\u2019Argentina oggi sia in crisi non dimostra che dodici anni or sono dovesse restare legata al dollaro. Ma c\u2019\u00e8 di pi\u00f9: i dati mostrano che i problemi odierni dell\u2019Argentina sono ancora una volta causati dall\u2019adozione di un tasso di cambio eccessivamente forte.<\/p>\n
Lo sostengono Roberto Frenkel e Martin Rapetti dell\u2019Universit\u00e0 di Buenos Aires, notando come la politica economica dell\u2019Argentina abbia seguito due fasi ben distinte. Dopo la crisi il costo del dollaro in termini di pesos era aumentato del 200% (da uno a tre pesos per dollaro). Questo aumento non si era riflesso sui prezzi interni se non in minima parte (l\u2019inflazione annua arriv\u00f2 al 25% nel 2002 per poi tornare a una cifra nel 2004). Una dinamica gestita dal governo argentino con una politica valutaria accomodante, che compensava l\u2019aumento relativamente moderato dei prezzi interni con un deprezzamento del peso, mantenendo costante il rapporto fra i prezzi argentini e quelli dei principali concorrenti (cio\u00e8 il tasso di cambio reale). Il governo quindi promuoveva la crescita favorendo la domanda estera con l\u2019adozione un tasso di cambio reale stabile e competitivo.<\/p>\n
Nel 2007 la situazione \u00e8 cambiata drasticamente. Dopo cinque anni di crescita all\u20198%, cominciavano ad emergere fisiologiche tensioni sui prezzi interni, ma alle prime avvisaglie di crisi internazionale, il governo ha risposto premendo sull\u2019acceleratore della spesa pubblica, cercando di mantenere il tasso di crescita ai livelli precedenti. Un tentativo che rispondeva a una logica di tipo non tanto economico quanto populistico. Il risultato \u00e8 stato un\u2019esplosione dell\u2019inflazione, salita al 20%-25%: dato occultato dalle statistiche ufficiali, che il governo ha tenuto sotto controllo rimuovendo, con una decisione molto criticata, i vertici dell\u2019istituto di statistica.<\/p>\n
Per contenere l\u2019inflazione il governo ha fatto leva sul tasso di cambio, che ha cessato di essere accomodante. Cos\u00ec, nel biennio 2010-2011 si stima che i prezzi siano cresciuti del 54%, mentre il cambio ha ceduto solo del 12%. La competitivit\u00e0 dei prodotti argentini \u00e8 andata a picco, e il saldo delle partite correnti \u00e8 tornato negativo per la prima volta dal 2001, e per lo stesso motivo: un tasso di cambio troppo forte rispetto ai fondamentali del paese. Ci\u00f2 suggerisce che il cambio del peso prima o poi dovr\u00e0 cedere.<\/p>\n
Come sempre accade in questi casi, il governo si arrampica sugli specchi per rinviare una misura potenzialmente costosa in termini elettorali. Gli operatori per\u00f2 sono consapevoli della sua necessit\u00e0 e quindi le tensioni sul mercato dei cambi aumentano. Il governo cerca di contrastare con misure restrittive la corsa degli argentini verso il dollaro, visto come bene rifugio, con l\u2019unico risultato di favorire lo sviluppo del mercato nero, dove il dollaro costa circa il 70% in pi\u00f9 rispetto alla quotazione ufficiale. Le riserve ufficiali continuano a prosciugarsi, e ad oggi coprono meno di sette mesi di importazioni.<\/p>\n
L\u2019inevitabile crisi valutaria che si profila all\u2019orizzonte sar\u00e0 stata causata da due errori di gestione macroeconomica: l\u2019uso improprio della spesa pubblica, e l\u2019uso del tasso di cambio forte come \u201cancora\u201d dei prezzi interni. Errori simili a quelli che circa vent\u2019anni or sono causarono nel nostro paese la crisi del 1992. L\u2019esperienza argentina ci dimostra cos\u00ec ancora una volta come il \u201ccambio forte\u201d schiacci, invece di proteggerlo, il paese che lo adotta. La lezione da trarre \u00e8 che lo sganciamento da un cambio insostenibile deve essere gestito con intelligenza, evitando di ricadere negli errori del passato.<\/p>\n
Alberto Bagnai La crisi finanziaria argentina del 2001 ha colpito l\u2019immaginazione e, purtroppo, anche i portafogli degli italiani. Le dimensioni della crisi e i legami culturali fra […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[49,112,116,156,190,207,217,285],"topic":[9],"expert":[15],"class_list":["post-1102","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-op-ed","tag-argentina","tag-euro","tag-eurozona","tag-inflazione","tag-mercato-dei-cambi","tag-nouriel-roubini","tag-peso","tag-svalutazione","topic-eurozona","expert-alberto-bagnai"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\nIl Fatto Quotidiano, 3 luglio 2013<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"