Vladimiro Giacch\u00e9 ha commentato cos\u00ec su Twitter le ultime vicende cinesi: \u201cLa Cina svaluta dell’1,9% e molti gridano alla guerra valutaria. Gli stessi che ritengono un regalo la rivalutazione del 350% del marco DDR\u201d. Vi chiederete: \u201cMa cosa c\u2019entrano vicende europee di 25 anni or sono con quanto sta accadendo in Cina oggi?\u201d Risponder\u00f2 con dei dati e un proverbio (italiano, perch\u00e9 dalla Cina importiamo gi\u00e0 troppo).<\/p>\n
Nel 2013 il surplus della bilancia dei pagamenti dell\u2019Eurozona ha superato quello della Cina: rispettivamente, 251 e 182 miliardi di dollari. Questo risultato ovviamente \u00e8 dovuto all\u2019unica economia rimasta in piedi, quella tedesca. La Germania aveva superato la Cina nel 2011: 228 miliardi di surplus estero contro 136. Cina e Germania sono le due pi\u00f9 forti potenze esportatrici al mondo,<\/strong> ma hanno gestito questa loro posizione in modo molto diverso.<\/p>\n La Cina ha lasciato rivalutare il renminbi rispetto al dollaro, per un totale del 25% da giugno 2005 a giugno 2015. Ci\u00f2 ha reso i prodotti cinesi meno convenienti sui mercati internazionali, soprattutto perch\u00e9 in Cina i prezzi sono cresciuti pi\u00f9 rapidamente. Di conseguenza in Cina il tasso di cambio reale, cio\u00e8 corretto per l\u2019inflazione, \u00e8 cresciuto del 45% in dieci anni. I giornali raccontavano la favoletta del cinese sleale che trucca il cambio per drogare il surplus estero, ma stava succedendo il contrario: il saldo commerciale cinese, dal 6% del Pil nel 2005, scendeva a un pi\u00f9 moderato 2% nel 2014. La Germania si \u00e8 comportata in modo opposto:<\/strong> il suo cambio reale \u00e8 sceso e il suo surplus estero cresciuto. Ma se la Germania si \u00e8 comportata cos\u00ec, puntando a un\u2019espansione senza limiti del suo surplus estero, perch\u00e9 invece la Cina ha lasciato rivalutare la sua valuta e ha ridotto il suo surplus? Per fare un favore a noi? No, per farlo a se stessa. Una crescita sostenuta principalmente dalle esportazioni \u00e8 fragile, per due motivi.<\/p>\n Il primo \u00e8 quello che ha messo in ginocchio l\u2019Eurozona: le esportazioni di uno sono importazioni di un altro, e chi vuole campare sulle importazioni altrui deve finanziargliele. Finch\u00e9 le cose andavano bene, le banche tedesche non si chiedevano se i soldi prestati ai greci per comprare prodotti tedeschi sarebbero stati restituiti. Allo scoppio della crisi finanziaria, il meccanismo si \u00e8 inceppato. Sotto questo profilo la Cina corre meno rischi: il suo principale debitore sono gli Stati Uniti, per ora pi\u00f9 solidi della Grecia. Ma crescere sulla spesa altrui \u00e8 comunque una pessima idea. L\u2019esportatore, per il fatto stesso di esportare agli altri i propri beni, importa dagli altri i loro problemi.<\/strong> Chi conta sulla capacit\u00e0 di spesa degli altrui cittadini \u00e8 rovinato quando questa per qualche motivo viene a mancare.<\/p>\n I cinesi lo capiscono, e per questo, saggiamente, da circa 10 anni pilotano la loro valuta al rialzo e il loro saldo commerciale al ribasso, nel tentativo di sganciarsi dalle fluttuazioni dell\u2019economia globale. I tedeschi no: accecati dalla loro volont\u00e0 di potenza, dopo aver superato la Cina hanno svalutato in termini reali di un altro 5%, e portato il loro surplus oltre la soglia massima prevista dai regolamenti europei (il 6%). Questa ottusit\u00e0 sta gi\u00e0 dando i suoi frutti: a giugno l\u2019indice della produzione industriale tedesca \u00e8 calato dell\u20191,4% rispetto a maggio. Gli analisti dicono che ci\u00f2 \u00e8 dovuto alle difficolt\u00e0 dei paesi emergenti, i paesi sulla cui capacit\u00e0 di spesa la Germania ha deciso di campare, dopo aver sbriciolato la nostra imponendoci l\u2019austerit\u00e0. Ma la Germania ha determinato anche le difficolt\u00e0 dei suoi nuovi clienti, i paesi emergenti. La valuta cinese era agganciata fino a tre giorni fa al dollaro: la svalutazione dell\u2019euro rispetto al dollaro per circa il 20%, avvenuta nell\u2019ultimo anno, \u00e8 stata quindi una pari rivalutazione dello yuan sull\u2019euro.<\/p>\n E qui arriva il proverbio: il lupo perde il pelo ma non il vizio. Che sia la rivalutazione del 350% imposta alla Germania Est, o quella di circa il 20% imposta alla Cina, la Germania non riesce a concepire un modello di sviluppo che non passi per la manipolazione della propria valuta ai danni altrui.<\/strong> Chi vuole parlare di guerra valutaria si ricordi che a dichiararla \u00e8 stata la Germania, quando, da massima potenza esportatrice mondiale, ha ingiunto a Draghi di deprezzare l\u2019euro. Una decisione motivata dal tentativo di dare un minimo di respiro alle economie deboli dell\u2019Eurozona per salvare l\u2019euro. La brusca svalutazione dell\u2019euro (cio\u00e8 rivalutazione dello yuan) ha per\u00f2 messo in difficolt\u00e0 la Cina, e quindi, a ricasco, la Germania, che cos\u00ec, ancora una volta, sta segando il ramo sul quale siede, anche perch\u00e9 i cinesi, a differenza dei cugini della Germania Est, se aggrediti reagiscono.<\/p>\n La reazione non poteva che essere una svalutazione dello yuan, che metter\u00e0 in difficolt\u00e0 le nostre aziende che esportano in Cina. Chi pensava che il crollo dell\u2019economia italiana non lo riguardasse, perch\u00e9 tanto lui vendeva in Cina, ha fatto male i conti. In un\u2019economia interconnessa come quella odierna, le scelte sbagliate dei tuoi governanti ti inseguono ovunque. Digli di smettere.<\/p>\n Alberto Bagnai<\/em> Vladimiro Giacch\u00e9 ha commentato cos\u00ec su Twitter le ultime vicende cinesi: \u201cLa Cina svaluta dell’1,9% e molti gridano alla guerra valutaria. 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\n Il Fatto Quotidiano, 14 agosto 2015<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"