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L’andamento generale dei prezzi \u00e8 uno dei segnali pi\u00f9 chiari e pi\u00f9 precisi dello stato di salute di un’economia. Se i prezzi corrono, vuol dire che l\u2019economia tira, e che le imprese faticano a tenere il passo con la domanda. In questi casi c\u2019\u00e8 semmai da temere che cominci una rincorsa fra i prezzi ed i costi che faccia salire di colpo i tassi di interesse e che prepari una crisi improvvisa. Per questo, quando nacque l\u2019euro, si decise che la Banca Centrale Europea avesse, per statuto, il compito di evitare l’inflazione.<\/p>\n
Ma, oltre al problema della febbre dei prezzi, c\u2019\u00e8 anche il problema opposto e cio\u00e8 che i prezzi siano fermi o addirittura calanti. Questo non \u00e8 il segno di salute, al contrario \u00e8 il segno che l’economia \u00e8 debole, e che la produzione tende a superare la domanda. Quando \u00e8 cos\u00ec, i prezzi scendono, ma le imprese falliscono e soprattutto scende l\u2019occupazione. E, come c’\u00e8 il rischio di una rincorsa fra prezzi e costi in salita, cos\u00ec c’\u00e8 il rischio altrettanto grave, se non addirittura pi\u00f9 grave, di una rincorsa in discesa in cui i prezzi scendono, le imprese chiudono e la disoccupazione aumenta. L’Europa (e l’Italia) sono in questa seconda situazione da molti, da troppi, anni.<\/p>\n
Dopo il 2008, per anni, l\u2019Europa ha finto di non vedere e continua ancora cos\u00ec. Anche la Banca Centrale Europea ha fatto a lungo finta di non vedere questo problema. Finalmente, con Draghi, la Bce ha riconosciuto che il suo obbligo statutario di mantenere stabili i prezzi vale sia quando i prezzi crescono, ma anche quando i prezzi scendono. Per questo, a partire dal 2012, la Banca Centrale Europea si \u00e8 impegnata a sostenere ripresa dell’economia dell’eurozona, abbassando i tassi d’interesse e tenendoli bassi con l\u2019acquisto di enormi quantit\u00e0 di titoli pubblici. Fino a quando? Fin quando i prezzi cominceranno a crescere su base annua fra l\u20191% e il 2%, perch\u00e9 questo vorr\u00e0 dire che finalmente l\u2019economia \u00e8 ripartita, anche se senza febbre da inflazione.<\/p>\n
A che punto stiamo? Se si guardano i dati diffusi oggi da Eurostat per il mese di gennaio del 2017, si potrebbe avere l\u2019impressione che qualcosa si stia muovendo e che siamo sulla strada della ripresa. L\u2019indice medio segna un aumento dell\u20191,8% e perfino in Italia si \u00e8 registrato un aumento dell\u20191%. Ma se si guarda alle ragioni di questa fiammata o meglio a questa \u00abfiammatina\u00bb dei prezzi, si vede che essa non riflette tanto la ripresa interna, ma fattori esterni, in particolare l’aumento, dopo molti anni, dei prezzi del petrolio e, per l\u2019Italia, l’aumento dei prezzi di alcuni prodotti alimentari resi scarsi dalle particolari condizioni climatiche del mese di gennaio.<\/p>\n
Non bisogna quindi illudersi che l\u2019indice dei prezzi indichi una ripresa economica dell\u2019eurozona e tanto meno dell\u2019Italia. In realt\u00e0 non ci siamo, n\u00e9 in Europa, n\u00e9 tanto meno in Italia. La crescita \u00e8 debole in Europa; \u00e8 ancora praticamente nulla in Italia. Ma non c\u2019\u00e8 da sorprendersi: la logica europea che mette in testa a tutto il pareggio del bilancio esclude ogni sostegno fiscale alla ripresa. E se \u00e8 cos\u00ec, come pu\u00f2 ripartire la crescita? Qualcuno che insegna nell’empireo dell’Universit\u00e0 Bocconi continua a pensare (ed a scrivere) che il diritto di licenziare a piacimento sia un incentivo alla crescita degli investimenti (Corriere della Sera di ieri). Ma su questo avrebbe avuto di che riflettere in base all\u2019esperienza italiana di questi anni e soprattutto alla condizione del Mezzogiorno.<\/p>\n
L’Italia \u00e8 ancora all’anno zero della ripresa, mentre l’Europa insiste nella richiesta di ridurre ulteriormente il deficit; laddove, se essa avesse buon senso, dovrebbe chiedere, non di tagliare il deficit, ma di fare spese pubbliche ben fatte. Dunque, dal momento che l’aumento dei prezzi non dipende dalla ripresa economica, ma da fattori esterni o da movimenti momentanei, bisogna che la Bce continui nella sua politica. Ma il rischio \u00e8 che questa fiammata o fiammatina dei prezzi europei rafforzi le richieste tedesche di concludere in fretta con il QE, cio\u00e8 con l’acquisto dei titoli pubblici e che la Bce favorisca l’aumento dei tassi d’interesse.<\/p>\n
\u00c8 chiaro da molti anni che i nostri interessi divergono profondamente da quelli della Germania, ma oggi questa discussione dovrebbe aprire gli occhi a tutti. Con il 4% di disoccupazione, la Germania non ha bisogno di alcun ulteriore stimolo agli investimenti. Al contrario \u00e8 pronta a tassi di interesse pi\u00f9 alti ed anche a un tasso di cambio gi\u00f9 alto rispetto al dollaro. Oltretutto, con tassi di interesse pi\u00f9 alti, potrebbero rimpinguare un po’ i bilanci delle loro banche che sono mal gestite quanto quelle italiane e forse di pi\u00f9. Le banche tedesche non vedono l’ora di scaricare sui consumatori il costo del proprio risanamento.<\/p>\n
Ma noi? Se i tassi d\u2019interesse ripartono, avremo non solo minori stimoli alla ripresa, ma ancora maggiori problemi con il debito pubblico. Dovremmo resistere alla richiesta rivolta alla Bce di alzare i tassi di interesse. Per la Germania, tassi pi\u00f9 alti e un euro pi\u00f9 alto non sono un problema. Per noi sono problemi drammatici, che si aggiungono a una situazione difficilissima lasciata senza risposta da troppo tempo.<\/p>\n
Come si vede, la moneta unica \u00e8 un matrimonio male assortito fra Paesi che hanno esigenze economiche e problemi fra loro molto diversi. Per ora Draghi \u00e8 riuscito nel difficile miracolo di individuare una linea che in qualche modo soddisfacesse o scontentasse in misura eguale gli uni come gli altri. Ma ora i nodi vengono al pettine. E l’Italia vede in questi giorni la crisi del partito che ha costituito in questi anni il perno del Governo. Per questo gli interrogativi si fanno pi\u00f9 angosciosi.<\/p>\n
Giorgio La Malfa<\/em>
\n Il Mattino, 23 febbraio 2017<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[57,116],"topic":[9,344],"expert":[489],"class_list":["post-3128","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-op-ed","tag-bce","tag-eurozona","topic-eurozona","topic-bce","expert-giorgio-la-malfa"],"acf":[],"yoast_head":"\n